千亿球友会:

  2025年，钟睒睒财富暴涨1900亿元，以5300亿元第四次登顶中国首富。成为马云之后第二位实现四度登顶的企业家。

  他不混圈子，不玩流量，不站台，不制造话题。提起钟睒睒这一个名字，大多数人反应不过来，只有说“农夫山泉的老板”，才会恍然大悟。

  一家是消费品板块的农夫山泉，中国瓶装水市场第一；另一家是医药健康板块的万泰生物，国产疫苗的标杆。两个行业的特点都是民生刚需、高毛利、强现金流。

  今年，钟睒睒已经71岁。在外界看来，手握两个民生赛道龙头，钟睒睒可完全选择守成。

  但他没有停下来，这一次，他出手5亿，投资了一家叫浙江智邦锂电新材料的锂电池企业，闯入了之前从未涉足的新能源材料赛道。

  从农夫山泉和万泰生物的决策和经营风格能够准确的看出，钟睒睒从来不追逐短期暴利，只押注有长期确定性的赛道，用耐心等待风口，用时间换空间。

  2000年，中国瓶装水市场是纯净水的天下。娃哈哈和乐百氏占据主导地位，没人怀疑纯净水就是最好的水。钟睒睒却坚信天然水比纯净水更好，决定让农夫山泉停产纯净水，全部转向天然水。当时天然水市场占有率不足百分之五。他在发布会上公开宣称长期饮用纯净水对健康无益，引发六十九家纯净水企业联合声讨，但没人能说服他改变主意。十年后，农夫山泉超越所有对手，成为中国瓶装水第一。

  2011年，中国茶饮料市场被统一冰红茶和康师傅绿茶等含糖茶统治，无糖茶几乎无人问津。钟睒睒推出了东方树叶。因没有甜味，这款产品连续多年被网友评为最难喝的饮料，渠道商不愿意铺货，同行等着看笑话。钟睒睒没有砍掉这条产品线年，无糖消费趋势终于到来，东方树叶迎来转机，成为年销百亿的超级大单品。

  这两个案例都说明，钟睒睒不追正在起势的风口，只在自己判断正确的方向上等待。这个等待，可能是十年，甚至更久。

  这家企业成立于2023年，专注于固态电池的核心材料电解质的研发与生产。目前主攻硫化物技术路线，这是业界公认最具高能量密度潜力的方向之一。

  一家叫昆山格致一期的基金在本轮融资后持股10%。该基金背后最大的出资方是养生堂，认缴5亿元，占比81%。养生堂由钟睒睒个人持有98.38%的股份。

  第一，养生堂过去的投资布局，始终围绕大健康和消费升级两个方向。大健康有万泰生物的疫苗和创新药，消费升级有农夫山泉和功能性饮料。投资逻辑很清晰，就是聚焦民生的吃、喝、用。

  但电池材料属于硬科技、重资产、长周期赛道，与养生堂原有的产业生态就没有交集。这是养生堂第一次跨出投资舒适圈。

  第二，电池赛道可投的方向很多，包括储能、锂矿和回收等等，每一个方向都有大量资本涌入。但钟睒睒挑中了最上游的电解质材料。

  在整个固态电池产业链里，材料环节的壁垒是最高的。相比下游的组装环节，设备能买，产线可以建，有钱就能复制。但电解质材料的配方和工艺是靠时间和研发积累出来的，不是砸钱就能在短期内突破的。

  而且材料厂商拥有更高的定价权。固态电池行业现在处于技术路线竞争的阶段，谁的方案能量产、稳定性高、成本低，谁就能掌握话语权。一旦某家材料公司的方案成为行业主流，它就卡住了整个产业链的咽喉。下游电池厂想换供应商，要重新验证、重新适配，成本极高。

  第三，固态电池不是一个新概念，过去几年在长期资金市场上反复被炒作。在实验室层面，多条技术路线都在推进，小容量的固态电池样品已经能做到不错的性能指标。

  但从实验室到量产，中间还隔着工程化这座大山。材料的一致性，成本控制，生产设备配套，这样一些问题目前还没有成熟的解决方案。行业里比较一致的判断是，距离真正的规模化量产还需要五年左右的时间。

  这意味着现在投A轮，短期内不会看到营收爆发，甚至有可能连续几年都在亏损中搞研发。但钟睒睒选择相信固态电池行业会迎来真正的风口，只要耐心等待，就像他当年等待天然水市场成熟一样。

  钟睒睒曾将自己与马斯克做过比较，他觉得马斯克是突破科技边界的人，但他的经历就只是个农民，他会从农民的角度去思考问题。

  这番自白背后，是他长期深耕消费与民生赛道的自我定位。此次跨界新能源，意味着他突破了这一自我设限，开始向科技前沿延伸。

  一个是水。农夫山泉是他的基本盘，年营收数百亿，毛利率接近百分之六十，常年霸占中国瓶装水市场第一。不管经济好坏，人都要喝水，这是一门永远的生意。

  另一个是药。万泰生物是他的爆发点。2001年，他以一千七百万元收购这家濒临破产的公司时，没人看好一个卖水的去做疫苗。他等了十八年，国产HPV疫苗终于获批上市，万泰生物市值一度逼近两千亿，成为A股疫苗板块的龙头。

  水的天花板看得到。包装水市场26%的市占率已接近上限，增长空间存在限制。疫苗的黄金期也在过去，二价HPV疫苗遭遇集采降价和九价扩龄的双重挤压，万泰生物的营收从2022年的112亿骤降至2024年的22亿，陷入亏损。

  钟睒睒需要一个新的、足够大的赛道，来承接下一个十年的财富增长。新能源材料是他的选择之一。

  判断一个赛道是不是具备确定性和持续性的依据之一是，这个赛道能否建立起壁垒。钟睒睒投的都是硬壁垒行业。

  水有水源地特许经营权的壁垒，他买断千岛湖五十年水质独家开采权，任何对手都无法复制。疫苗有技术和审批壁垒，万泰生物的九价HPV疫苗是国内首款获批上市的。固态电池材料同样如此，电解质的配方和工艺是靠时间和研发积累出来的，不是砸钱就能在短期内突破的。

  他拿的是长线资金。农夫山泉和万泰生物每年产生巨额分红，养生堂手里握着一大笔慢钱。这些钱不需要短期回报，可以陪技术公司跑5年甚至10年。

  这就是首富的玩法，用现金流业务养着未来的增长极，在无人问津时布局，在万众瞩目时收获。

  五个亿或许对钟睒睒来说不算得上什么。农夫山泉一天的净利润大概在三千万到四千万之间，五个亿不过是不到半个月的利润。

  但这笔钱的信号意义，远超金额本身。连中国首富都开始重仓固态电池了，说明这个赛道的胜率正在被最聪明的人认可。

  钟睒睒不需要固态电池在三年内赚钱。他甚至不需要智邦锂电成为下一个宁德时代。他需要的是，当固态电池产业化爆发的那一天，他拥有一艘可以迎风而起的大船。

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